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影视公司排雷化解风险:一个崭新的春天正在到来

来源:传媒内参-传媒独家

文/唐瑞峰

近日,华谊兄弟、华策影视、光线传媒、唐德影视等十多家影视公司陆续披露了2018年业绩快报,亏损的影视公司占多数。

业务亏损不仅反映出过去一年经营情况的不达预期,也预示着未来的发展仍然面临着巨大的挑战,更是影视寒冬一个最为直接和形象的症候。

在经过2018年的自我调整和行业净化,影视行业能否渡过寒冬迎来曙光,逃离的资本能否回流,一些影视公司能否触底反弹?对国产影视行业来讲,这场脱困之路似乎已经拉开了序幕。

亏损背后

商誉减值吞噬利润,受四季度影响大

目前,包括华谊兄弟、华策影视、欢瑞世纪、唐德影视等十余家影视上市公司发布了2018年的业绩,其中有10家都处于亏损状态,业绩亏损较为明显是华录百纳、印记传媒、当代东方、骅威文化、慈文传媒,其中,华录百纳和印记传媒亏损均在30亿以上,其他三家亏损也达到10亿以上。

除此之外,实现盈利的影视上市公司的业绩也出现同比下滑,包括万达电影、华策影视在内的多家影视上市公司均净利下滑。华策影视实现净利润2.13亿元,同比下滑66%;万达电影利润总额16.01亿元,同比下降14.68%。这其中,光线传媒表现相对亮眼,净利润为14.1亿元,同比增长73%。

影视公司排雷化解风险:一个崭新的春天正在到来

前几年,资本运作较为活跃,利润承诺协议几乎是影视上市公司兼并收购的标配,多数公司是“轻资产+高估值”模式,这也意味着高溢价的并购重组将背负着高额的商誉。多家影视公司在谈及亏损部分原因也提及到参投公司及子公司商誉减值问题,这其中以华录百纳、骅威文化和慈文传媒较为典型:

华录百纳表示,公司拟按照《企业会计准则》和公司相关会计政策计提资产减值准备。其中,经初步测算,公司拟计提商誉减值准备3.5亿元左右;骅威文化表示,公司判断因收购梦幻星生园及第一波而形成的商誉存在减值迹象,因此需要计提相应的商誉减值准备,其中对梦幻星生园计提的商誉减值准备金额预计为6.8亿元至7.8亿元;慈文传媒表示,公司全资子公司北京赞成科技发展有限公司受国家对文化娱乐行业监管政策收紧,2018年度营业收入和净利润同比明显下滑。

除此之外,四季度的财报对影视公司的影响相对较大。华录百纳表示,2018年前三季度,公司亏损3.46亿元。这也意味着单单在2018年第四季度,公司亏损幅度将近30亿元;骅威文化表示,2018年,尤其是第四季度以来,影视行业的监管和规范持续加强,再加上去年初就开始的游戏版号冻结,但不可否认的是,资本过度追逐也导致影视行业内公司估值过高;慈文传媒表示,影视业务在第四季度发生了较多未预见、未充分预计而未达预期的情况,对公司2018年度经营业绩造成重大影响。

甩卖资产、借款、引入国资

影视公司排雷化解风险

在资本逃离市场、行业监管加剧及税务风波等多重因素影响下,影视传媒行业出现了项目减产、库存加剧、播出不确定性因素,影视公司积极进行排雷化解风险,这其中以华录百纳甩卖孙公司最为典型。

2018年12月,华录百纳股东会同意剥离广东蓝火持有的北京蓝火100%股权和喀什蓝火100股权,其中喀什蓝火作价400万元,北京蓝火作价10万元。华录百纳称,预计喀什蓝火和北京蓝火的股权出售对2018年年报造成很大投资亏损,亏损额在12~18亿元之间。

华录百纳低价转让两家孙公司股权的背后,是其自2017年度旗下综艺节目 “招商不及预期”的窘境。华录百纳选择出售的这两家公司相同点都在于,所有者权益所剩无几,2018年均存在明显的业绩下滑。

影视公司排雷化解风险:一个崭新的春天正在到来

对于影视公司来讲,当下最重要的问题是如何止损,影视公司也积极谋求资金寻找进行风险化解。由于债务压身,1月8日晚,华谊兄弟连发9条公告,称为实际经营的需要,拟以持有的全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄互娱、东阳浩瀚、华谊影城(苏州)股权等资产提供质押担保,申请银行授信累计共计25亿元。

在华谊兄弟公布业绩报告之前,阿里影业向华谊授予7亿借款,而华谊则承诺在5年内至少完成主控并上映10部院线电影,同时合作期间阿里影业享有华谊项目优先投资权,同等核心商业条件下,阿里影业可优先作为联合方与华谊合作发行。

相对于华谊兄弟的借款,慈文传媒则引入国资,借以摆脱资金难关。2月26日晚,慈文传媒发布公告称,江西省出版集团公司全资子公司华章投资将成为公司单一拥有表决权份额最大的股东,即公司的控股股东,江西省人民政府将成为慈文传媒的实际控制人。华章投资表示将通过二级市场进一步增持公司股份。

不确定性风险降低

一个崭新的春天正在到来

在业绩巨亏、资本撤离等影响之下,2019年的影视行业仍然面临诸多挑战。行业人士普遍认为,随着各种各样的热钱、投机性资本的退出,影视行业正在经历一个挤出泡沫的阶段,经过自我调整和行业净化,影视行业短期遭遇的是冲击,长远来看可能是机遇。

第一,审核制度的健全降低了风险。收视率造假、天价片酬、影视行业税收……2018年,主管部门出台了一系列相关政策加强对影视行业管理。在严格监管和台网同标下,更加规范和健全的政策和制度也降低了影视作品的播出风险,影视行业也朝着健康化和精品化的方向发展;

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第二,利好政策加快影视行业发展。今年以来,《关于推动北京影视业繁荣发展的实施意见》再一次引起行业对影视产业政策的关注。除了北京,浙江、上海、山东、湖南、浙江、厦门、海南都曾出台相关政策支持影视行业发展,这些政策也再一次促进了影视产业的繁荣。在文化产业大力发展的当下,频繁的影视行业政策出炉足见国家对影视行业发展的支持,多方利好推动下,传媒影视行业有望再度迎来突破;

第三,行业集中度开始走高。影视行业逐步回归理性,一方面让急于冒进和存在投机心理的投资者自动退出,也让一些不能适应市场的公司逐步被清除,这是市场出清的一种自我调整;与此同时,伴随着更大、更专业平台的进入,以及平台和制作公司全产业链条的深入合作,影视企业和互联网平台的融合进一步加速,未来影视行业的市场集中度很可能进一步上升;

第四,制作者更加注重内容本身。一方面,制作公司在经历了影视寒冬后,采取更为稳健的行为进行内容制作;另一方面,随着市场更加看重内容本身和政策对内容的严管,更多公司也会花费更多心思关注内容本身,行业洗牌脚步的加快,影视行业也会愈发聚焦内容本身。

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